香港金管局（金管局）于10月初发布有关央行数码货币（CBDC）的技术白皮书《e-HKD ： A technical perspective》，再一次唤起市民对CBDC发展的关注。CBDC是由中央银行以数码形式发行的法定货币，近年成为金融圈内炙手可热的议题。全球目前有86%的中央银行正在进行有关CBDC的研究，而内地则早在2014年启动数字人民币（e-CNY）研究计划。国家“十四五”规划强调政府致力加快建设数字经济，首次提出数字经济核心产业增加值占GDP比重这一新经济指标，并提出稳妥推进数字货币研发。

　　那么，香港这份白皮书有什么亮点值得市民留意？香港又可以如何把握数字人民币的发展机遇？

　　在供市民使用的零售型CBDC层面，白皮书主要阐述数码港元（e-HKD）的潜在设计技术方案及解决技术问题的方案原则。其中特别提到CBDC的基础设施需尽量保持相互兼容性，设计时应顾及未来扩展，以兼容不同地区或国家的CBDC支付系统。现时，香港和内地的电子钱包各有不同版本，两者互不相通，两地居民在跨境支付时往往陷入窘境。中国央行数字货币研究所较早前与香港金管局就数字人民币在香港的使用进行测试。

　　在此成功的实验基础之上，金管局可考虑与中国人民银行合作，推出兼容数字人民币与数码港元的双币电子钱包，并内置货币兑换功能。若此双币电子钱包有日诞生，必会惠及两地市民跨境消费和支付。

　　强化人民币业务枢纽功能

　　CBDC不仅有助跨境支付，亦可推动跨境资本流动。2021年施政报告中，政府提出进一步扩大跨境人民币资金双向流动。现时，深港通等两地金融市场的互联互通机制采取闭环模式，投资者无法灵活转换不同的投资产品。

　　例如，内地投资者若打算将在香港的股票投资转为债券投资，则须卖出股票，资金通过深港通闭环回流深圳，再通过其他渠道投资香港的债券产品。CBDC则有助于改善这一现状：借助CBDC可编程的特点，上述双币电子钱包可以在指定城市（例如大湾区）或场景内（例如沪港通、深港通、债券通等互联互通）试行，亦可设定合理的钱包金额上限，控制试点的风险。

　　除此之外，CBDC的可追踪性更可满足监管机构对资金流向的监测需求。长远而言，CBDC的使用将有助于打通现有的金融市场互联互通机制。换言之，CBDC是促进内地与香港之间跨境金融活动的一项重要金融基建。

　　在供金融机构使用的批发型CBDC层面，相互兼容性亦扮演重要的角色。金管局在2019年开始与泰国央行研究CBDC跨境的可能性，该项目于今年获得中国人民银行数字货币研究所和阿联酋央行加入，发展成“多种央行数码货币跨境网络”（mBridge）。mBridge项目的中期研究成果指出，项目有潜力大幅加快跨境支付及节省成本。

　　香港应把握作为mBridge项目首批参与者的先发优势以及与内地的紧密连系，提升平台的相互兼容性以连接更多不同地方的CBDC，积极发展香港成为区域以至全球CBDC的枢纽。此举有助人民币国际化的同时亦巩固香港作为国际金融中心的地位，可谓一箭双雕。

　　正如“十四五”规划所言要稳妥推进研发数码货币，香港作为国家的重要国际金融中心，正致力加快CBDC的建设，稳步推进零售和批发层面数码货币的研发。只要以CBDC为代表的数字金融基建继续为市场发展铺平道路，相信香港将在数字金融时代继续高歌猛进。

　　黄元山为团结香港基金高级副总裁兼公共政策研究院院长、陈颖茵及萧逸驹为研究员。